Financial and Institutional Determinants of the Exchange Rate Risk Management in the Jordanian Firms

Khalil Nimer , Saleh Al-Oqda

تاريخ النشر:2010/07/20

Al manarah, vol. 16, no. 4

كلمات البحث:

الملخص

قامت الدراسات السابقة بفحص مخاطر التعرض لتغيرات أسعار الصرف ومحددات التحوط الإستراتيجي الأمثل لهذه المخاطر (جوريون، 1990، وستولز، 1984، نانسي وآخرون، 1993، وجادج، 2004). دراسات حديثة قامت بتوسيع مجال البحث في مجال إدارة مخاطر التعرض لأسعار الصرف من خلال دراسة بعض المتغيرات المؤسسية في الدول الغربية (بودنار وآخرون، 2001، وبرامبورج، 2002). ميلر (1993) يرى بأن تأثير المتغيرات المؤسسية قد يكون أعمق في الدول النامية نتيجة للعديد من المعوقات التي تواجهها الشركات في هذه الدول، خاصة عندما يتطرق الأمر لأحد المجالات المتقدمة مثل التحوط ضد مخاطر الانكشاف المحاسبي والاقتصادي. هذه الدراسة استمدت قوتها من هذه الجدلية، حيث تقوم هذه الدراسة بفحص أثر مجموعة من المتغيرات المالية وأخرى مؤسسية على قدرة الشركات على إدارة مخاطر أسعار الصرف (الانكشاف المحاسبي والاقتصادي). من خلال تحليل مائة واثنان وعشرون استبانة تم توزيعها على كبرى الشركات الأردنية، تم التوصل إلى النتائج الآتية: أولاً: على الرغم من أن النظريات التي تناقش إدارة التعرض لمخاطر أسعار الصرف قد تبدو صالحة لتفسير سلوك بعض كبرى الشركات الأردنية، إلا أن المتغيرات المؤسسية كانت ذات فدرة تفسيرية أعلى، وقدمت علاقات أكثر قوة فيما يتعلق بإدارة التعرض لمخاطر أسعار الصرف، ثانياً: إنَّ اختلاف النتائج التي توصلت إليها هذه الدراسة مع النتائج التي توصلت إليها الدراسات السابقة تم عزوها إلى الفروقات المؤسسية بين الأردن كأحد الدول النامية وبين الدول التي أجريت فيها معظم الدراسات السابقة وهي في الغالب دول متقدمة ومتطورة في المجال المالي.

Abstract

Earlier researches examined the determinants of the exchange rate exposure (ERE) and the determinants of the optimal hedging strategies (Jorion, 1990; Stulz, 1984; Nance et al, 1993; and Judge, 2004). Later researchers expanded the scope of exchange rate risk management (ERRM) studies through examining the effect of institutional factors in western economies (Bodnar et al, 2001 and Pramborg, 2002). It was argued that (Miller, 1993) the influence of institutional factors were more significant in the developing countries. This argument led to the proposed study, as it examined the financial and institutional determinants of the (ERRM) practices in Jordanian firms. Based upon one hundred and twenty-two structured-interviews with the largest commercial and manufacturing Jordanian firms, the results of the study suggested that although ERRM theories seem to be valid especially in larger companies, institutional factors provided more explanations concerning ERRM practices in Jordan and play a crucial role in explaining the ERRM practices. The differences between the results of this study and the previous similar studies were attributed to institutional differences between Jordan, as one of the developing countries, and the developed countries. Therefore, because of the institutional similarities between Jordan and the rest of the developing countries, these results may be relevant to the other developing countries.

ملف البحث كامل